Kutilayotgan inflyatsiya = 5% Kutilayotgan YaMM o’zgarishi = 2% va:
Foiz stavkasidagi kutilayotgan o’zgarishlar = 0% Bozorda kutilmagan voqea hodisalar natijasida haqiqiy o’zgarishlar va
kutilyotgan o’zgarishlar o’rtasidagi farq
F
1
= Kutilmagan voqea hodisalar natijasida inflyatisya o’zgarishi
= Haqiqiy inflyatsiya – Kutilayotgan inflatsiya = 7 % - 5 % = 2 % Shunga o’xshash:
F
YaMM
= Kutilmagan voqea hodisalar natijasida YaMM o’zgarishi
= Haqiqiy YaMM – Kutilayotgan YaMM
= 1 % - 2 %
= -1 %
va:
F
r
= Kutilmagan voqea hodisalar natijasida foiz stavkasi o’zgarishi
= Haqiqiy foiz stavkasi – Kutilayotgan foiz stavkasi
= - 2 % - 0 %
= - 2 % Aksiyalar daromadining tizimli riskga umummiy ta’siri, qo’yidagicha
hisoblanadi:
m = Daromadning tizimli riskdagi qismi
= β l * F l + β YaMM *F YaMM + β r *F r = [2 * 2 %] + [1*(-1 %)] + [(-1,8)*(-2%)] = 6,6 % Aksiyalarning umummiy riskli qismining tizimsiz risk qismiga bog’liqligi:
165
m + e = 6.6% + 5% = 11.6% Oxirgi, yil uchun aksiyalardan kutilayotgan daromad 4 % bo’lsa, umummiy
daromad 3 ta komponentlardan qo’yidagicha bo’ladi:
R = R+ m + e = 4% + 6.6% + 5% = 15,6% Biz izlayotgan model faktor modeli deb ataladi va risklarning tizimi
manbasi, bizdagi F, faktorlar deb ataladi. Aniqroq aytadigan bo’lsak, har bir
aksiyaning daromadini ishlab chiqaradigan model k – factor model deyiladi.
R =R + β
