Перевод: английский русский

2 ТОНФФИНАНСОВЫЙСПОДЪЕМ ВЕЗА КОРМОМЕЕВРОПА ИСЦЕНТРАЛЬНЫЙАООО

Летом 2007 года в США начался финансовый кризис, спровоцированный лопнувшим пузырем на рынке жилья. В период 2002–2006 годов цены на жилье выросли в основном из-за благоприятных кредитных стимулов, которые побуждали заемщиков приобретать сложные ипотечные кредиты в надежде, что они смогут быстро рефинансировать их на более выгодных условиях. Однако, как только процентные ставки начали расти, а цены на жилье во многих частях США начали падать в 2006–2007 годах, рефинансирование стало более трудным. Это вызвало высокие проценты неплатежей по «суперстандартным» кредитам.¹. Эффект не ограничивался экономикой США, а распространялся по всему миру через ценные бумаги, обеспеченные активами, такие как обеспеченные долговые обязательства. Эти финансовые продукты позволили учреждениям и инвесторам по всему миру инвестировать в рынок жилья США и были очень популярны из-за долгосрочной тенденции роста цен на жилье. Однако, когда цены на жилье снизились, крупные мировые финансовые институты, которые занимали и инвестировали значительные средства в ценные бумаги, обеспеченные активами, сообщили о значительных убытках. Премии за риск быстро росли, а корпоративные займы сокращались.

В прошлом финансовые рынки в странах с формирующейся рыночной экономикой были уязвимы перед потрясениями в международной финансовой системе. Шоки немедленно влияют на финансовые потоки, поскольку инвесторы сокращают свои инвестиции в рискованные финансовые продукты, такие как инвестиции в развивающиеся страны. Однако шок, поразивший финансовый сектор США в 2007 г., не сразу затронул Восточную Европу и Центральную Азию и был отложен во времени (Рисунок 1-Рисунок 6).

Интенсивность кризиса различна в разных странах, и он затронул в основном страны, богатые природными ресурсами, такие как Россия, Казахстан и Украина. В целом кризис повлиял на экономику региона за счет сокращения потоков капитала, а именно сокращения инвестиций, сокращения внутреннего производства и экспорта и сокращения денежных переводов (Всемирный банк, 2009b).

Восстановление международных финансовых рынков началось в конце второго квартала 2009 года. Как и на международных рынках, спад промышленного производства в Восточной Европе и Центральной Азии замедлился или даже развернулся в некоторых странах, а индикаторы уверенности стабилизировались. Однако в то же время стали очевидны волновые последствия кризиса для промышленности и домохозяйств, которые отразились на безработице, обменном курсе и количестве просроченных кредитов.