- низкие ставки процента (0.0-0.5%), но роста кредитов частному сектору нет
- Почему?
- Банки снабдили ликвидностью, но, за редким исключением, не новым капиталом; поэтому банки не стремятся кредитовать частный сектор, чтобы минимизировать риски собственного дефолта. Нет увеличения спроса даже при росте денежной массы.
Фискальная ловушка - Многие страны уже имеют огромный бюджетный дефицит (вследствие борьбы с кризисом начала 2000-х) и вынуждены сокращать расходы
- В то же время, снижение налоговых ставок не оживило спрос
- Почему?
- В отличие от Великой Депрессии, спасение банковской системы в этот раз означало, что все долги частного сектора остались в силе. Поэтому, любое увеличение доходов в экономике, частный сектор пустит на снижение своих долгов.
Что нас ждет: пути выхода из кризиса - Дефляция в мире в целом (как продолжение/усиление основного тренда, сложившегося к началу кризиса)
- Долгая стагнация (период отрицательного, или очень низкого роста) в развитых экономиках
- Реструктуризация мировой финансовой системы
- Ожидание нового технологического прорыва (см., например, Полтерович, 2009)
- Коррекция многих валютных курсов по отношению к доллару США
- Инфляция (?)
Новая над-национальная валюта? - Система мировой торговли и финансовых расчетов в прежнем виде долго не протянет, т.к. в среднесрочной перспективе необходима коррекция макро-дисбалансов!
- Возможны спекулятивные атаки на доллар США
- Центральные банки по всему миру уже начали диверсифицировать з.-в. резервы за счет новых валют – CAD, AUD)
- Что может стать новой резервной валютой:
- USD? - см. историю последних 30 лет, хотя есть и ярые защитники (см. Chandler, 2009)
- XAU? - Однозначно нет!
- Keynes (1934): «barbaric relic»
- Buiter (2009): «a 6000-year old bubble»
- RUB, CNY? - cм. историю с USD
Do'stlaringiz bilan baham: |
