§14. Внутренняя доходность облигации

Примеры.
1. Среднегодовая доходность акции. Инвестор приобрел за 2300 руб. привилегированную акцию номинальной стоимостью 2000 руб. с фиксированным размером дивиденда 15% годовых. Через 5 лет (в течение которых дивиденды регулярно выплачивались) акция была им продана за 2100 руб. Определить конечную (среднегодовую) доходность по данной акции.
Решение. Конечная доходность:

2. Текущая доходность акции. АО в 2020 г. выпустило обыкновенные акции в количестве 100 тыс. штук номинальной стоимостью 100 руб. каждая. Инвестор «X» приобрел в 2021 г. пакет акций, состоящий из 100 штук, по цене 150 руб. за акцию. Рыночная стоимость одной акции в настоящее время - 300 руб. Определить:
а) текущую доходность пакета акций инвестора X (без учета налогов), если ежегодный дивиденд по акциям выплачивается в размере 60 руб. на одну акцию;
б) какова текущая доходность точно такого же пакета акций для его потенциального покупателя Y?
Решение. а) очевидно, что текущие доходности пакета акций и одной акции совпадают. Подставляя данные задачи в соотношение , получим, что текущая доходность вложения инвестора:
Исходя из равенства искомого показателя для пакета акций и для одной акции, можно не учитывать число акций. В этом случае текущая доходность вложения составит:
б) текущая доходность для инвестора Y (текущая доходность пакета) равна:
3. Текущая доходность облигации. Облигации с купоном 9,5% продается по курсу 98%. Чему равна ее текущая доходность?
4. Сравнение ценных бумаг по доходности вложения. Одновременно эмитированы облигации государственного займа для юридических лиц и депозитные сертификаты крупного, устойчиво работающего коммерческого банка. Условия выпуска облигаций, следующие: период — 3 года, номинал -
1000 д.е., дисконт при эмиссии — 15%, годовой доход — 10%. Условия выпуска депозитных сертификатов: период обращения — 3 года, номинал — 1000 руб., начисления производятся по простой ставке с годовым доходом 22%. По государственным облигациям доход налогом не облагается, по депозитным сертификатам доход облагается налогом по ставке 15%. Что выгоднее для инвестора: облигация или депозитный сертификат?
Решение. По государственным облигациям доход (налогом не облагается) составит: 100-3 + 150 = 450, а по депозитным сертификатам с учетом налогообложения (15%): (220-3)-0,85 = 561.
Доходность государственных облигаций равна: .
Доходность депозитных сертификатов составит:
Отсюда понятно, что для инвестора выгоднее приобрести сертификат.
5. Оценка курса облигации. Определить ориентировочную рыночную стоимость и оценку курса для корпоративной облигации номиналом 1000 д.е. при условии, что срок погашения через 3 года, купонная ставка и ставка банковского процента — 10 и 4% годовых.