R o’ y X a t I venchur (Venture capital) kapitalni mazmun va mohiyatini

31. Korxona rivojlanishini moliyalashtirishda venchur kapital
sanoatining o'rni.
An'anaga ko'ra, kompaniya o'sishini moliyalashtirishning to'rtta usulini
ajratish odatiy holdir:
1. 
Qarzlarni moliyalashtirish (shu jumladan lizing).
2. 
Kapitalga investitsiyalar.
3. 
Kompaniyaning o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtirish.
4. 
Davlat manbalari hisobidan moliyalashtirish.
Rivojlanishini moliyalashtirish usullariga bunday bo'linish qanchalik
muvaffaqiyatli degan savolga to'xtalmasdan, keling, yuqorida aytib o'tilgan to'rtta
usul orasida venchur moliyalashtirishning o'rnini aniqlaylik. Avvalo, bu
aktsiyadorlik investitsiyalari (qarzni moliyalashtirish asosan bank kreditlari yoki
garovga qo'yilgan kreditlar berishdir).
Turli nisbatlarda venchur moliyalashtirish qarzni moliyalashtirishni
(bog'langan kreditlar berish yoki investitsiya qilingan kompaniyaning
obligatsiyalarini sotib olish, shuningdek soliqqa tortishni optimallashtirish
maqsadida lizing ko'rinishidagi moliyalashtirish orqali) va qisman davlat tomonidan
moliyalashni o'z ichiga olishi mumkin. manbalar. Biroq, asosiy e'tibor loyihada
ma'lum darajada ishtirok etgan aktsiyalarga investitsiyalarga qaratilgan.
Ma'lumki, aktsiyalarga investitsiyalar (aktsiyalarga va aktsiyalarga
ayirboshlanadigan qimmatli qog'ozlarga investitsiyalar) ikki xil bo'lishi mumkin:
1. 
Birja bo’yicha.
2. 
Birjadan tashqari.
Aktsiyadorlik kapitaliga investitsiyalar orqali birja (portfel) moliyalashtirish
davlat bozorining turli investitsiya fondlari tomonidan amalga oshiriladi, masalan,
pay investitsiya fondlari (PIFs) yoki umumiy bank boshqaruvi fondlari (OFBU),

---

ular aktsiyalarga portfel investitsiyalarini amalga oshiradilar. fond bozorida
kotirovka qilingan kompaniyalar (birinchi navbatda ko'k chiplar ").
Ba'zi hollarda portfel investorlari (sug'urta kompaniyalari yoki pensiya
jamg'armalari kabi aktivlarni boshqarish uchun portfelni tashkil etuvchi investorlar)
birjadan tashqari korxonalarning (ya'ni, kichik va o'rta korxonalar) o'z kapitaliga
sarmoya kiritishlari mumkin. Bunday hollarda venchur kapital qo'yilmalariga juda
o'xshash yuqori xavfli to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar haqida gapirish mumkin.
Venchur kapitali va boshqa barcha birjadan tashqari (to'g'ridan-to'g'ri)
aktsiyadorlik investitsiyalari o'rtasidagi bo'linish chizig'i odatda loyihani amalga
oshirishda investorlarning nazorat (strategik) ishtiroki mavjudligi yoki yo'qligi
asosida belgilanadi. Venchur investor investitsiyalardan noto'g'ri foydalanish xavfini
kamaytirish uchun birjadan tashqari (to'g'ridan-to'g'ri) moliyalashtirishning zaruriy
sharti sifatida (garovsiz amalga oshiriladi) ko'p hollarda o'zining bir yoki bir nechta
vakillarini boshqaruv kengashi tarkibiga kiritishni talab qiladi. loyihani amalga
oshiruvchi korxona direktorlari va korporativ boshqaruv sohasida boshqa
aktsiyadorlarda bo'lmasligi mumkin bo'lgan qo'shimcha huquqlarni.
Shunday qilib, venchur kapitalni moliyalashtirishning o'ziga xos "joyi"
birjadan tashqari (to'g'ridan-to'g'ri) aktsiyadorlik investitsiyalari bo'lib, loyihani
amalga oshiruvchi korxona direktorlar kengashiga investor vakillarini kiritish orqali
xavf darajasi kamayadi (bu korxonani boshqarishda faol ishtirok etish - “barmoqni
“Yoki” rulda” pulsda ushlab turish”, “amaliy amaliyot” deb nomlangan boshqaruv
modelini amalga oshirish).
Venchur sarmoyadorlarining bunday faolligini hisobga olib, venchur
Kapitalni moliyalashtirish nafaqat moliya sifatida, balki boshqa narsa, jumladan
venchur kapitalistik tajribasini jalb qilish, biznes olamidagi aloqalar va boshqaruv
nou-xaularini rasmiylashtirishga qodir emas, shuning uchun venchur kapital
qo'yilmalar ko'pincha "aqlli" deb nomlanadi. pul" (aqlli pul).
Zaif fond bozori va rivojlanmagan bank kreditlari (masalan, bugungi kunda
Rossiyada) bo'lgan kapital bozoridagi "nish" unga biznesni kengaytirish bo'yicha
barcha loyihalarning kirishi tufayli o'sishi mumkin. Yoki (hozirgi AQSHda boʻlgani
kabi) taʼminlangan bank kreditlari bilan raqobat natijasida venchur moliyalashtirish
sohasi qisqarishi mumkin - bu asosan banklar garovsiz yoki loyihani
moliyalashtirish doirasida kredit bermaydigan korxonalar boʻlib qoladi. Loyihani
moliyalashtirish uchun eng soʻnggi (va eng kam talab qilinadigan) imkoniyat
sifatida venchur kapitalga munosabatni Ostindagi Texas universitetining
Texnologiyalarni tijoratlashtirish kursi oʻqituvchisi janob Shvarts talabalarga
murojaat qilib, shakllantirdi: "Men sizga venchur kapitalini moliyalashtirishga
murojaat qilishingizni maslahat beraman, agar kompaniya boshqa mablag'ni
ololmasa."
Venchur moliyalashtirishni rasmiy va norasmiy venchur kapital bozorlariga
bo‘lish mumkin:
• Birinchisiga venchur fondlari va venchur kapital kompaniyalari kabi
institutsional tashkilotlar kiradi.
• Ikkinchisiga individual investorlar (ya’ni- biznes farishtalari deb ataladi).
Qo'shma Shtatlarda norasmiy venchur investorlar, garchi ular odatda
kompaniyaga rasmiy venchur investorlarga qaraganda kamroq miqdorda sarmoya
kiritsalar ham (bu juda muhim) ular avvalgi bosqichlarda, ko'pincha Bu loyihalar,
birinchi navbatda, har xil ekspertiza va umumiy xarajatlarning yuqori (jami
investitsiyalarga nisbatan) xarajatlari tufayli, hech qanday sharoitda rasmiy
investorlar tomonidan moliyalashtirilmaydi.
Umuman olganda, ba'zi hisob-kitoblarga ko'ra, Qo'shma Shtatlardagi biznes
farishtalar. har yili barcha rasmiy venchur investorlarning umumiy miqdoridan
ko'proq sarmoya kiritadi (taxminan 20-30 milliard dollar va ba'zi hisob-kitoblarga
ko'ra, hatto 40 milliard dollar).