O‘zbekiston respublikasi oliy va o‘rta maxsus ta’lim vazirligi toshkent moliya instituti biznes moliyasi

6.4-misol
WACC hisob-kitobi
—Hazelwood plc” kompaniyasi quyidagilar orqali mablag‘ bilan ta‘minlanadi:

1. 
   
   1 mln. oddiy aksiya (har birining nominal qiymati - 1 f. st.), ular bo‘yicha kutiladigan, yilda bir marta to‘lanadigan aksiya uchun dividend 0,10 f. st. ni tashkil etadi; har yili dividendlar oldingi yil dividendlar miqdorining 10% iga o‘sishi kutilmoqda; har bir aksiyaning joriy bozor narxi 1,18 f. st. ni tashkil etadi;
   
2. 
   
   800 000 f. st. (nominal qiymati) summasiga obligatsiya zayomi, u bo‘yicha uch yil mobaynida har yil oxirida 11% (nominal) miqdorida foiz to‘lanadi, shundan so‘ng obligatsiya zayomi nominal qiymat bo‘yicha pul to‘lanib qaytarib olinadi. Hozirgi paytda obligatsiyalar kapital bozorida 95 f. st. (100 f. st. nominal bo‘yicha) muomalaga kiritilgan.
   

Korporatsiya daromad solig‘i stavkasi - 30%.
Kompaniyaning WACC qancha?
Masalaning yechimi
Dastlab har bir alohida manba qiymatini topishimiz kerak.

1. 
   
   Oddiy aksiyalar. Bu yerda biz Gordon o‘sish modeliga murojaat
   

qilishimiz mumkin (6.7-tenglamaga qarang).

16% gacha

+10% = 15,6%;

0,10 f. st.
1,80 f. st.

Aksiyadorlik kapitali qiymati =

yaxlitlaymiz.

2. 
   
   Obligatsiyalar. Bu yerda biz IRR uchun ko‘rib chiqilgan sinovlar va xatolar usulimizdan foydalanishimiz kerak. Bizda investitsiya loyihasi ekvivalenti bo‘lib, bunda hozirgi paytdagi qo‘yilmalar 95 f. st.ni tashkil etib, kelgusi uch yilning har bir yili oxirida 11 f. st. (soliq chegirilgan holda), ya'ni sof ko‘rinishda 7,70 f. st. miqdorida foiz daromadini plyus uchinchi yil oxirida 100 f. st. foyda keltiradi.
   

Nol NPV hosil qiladigan diskont stavkasi, chamasi, 10% dan pastroq bo‘ladi. 8% misolida urinib ko‘ramiz.