La Mer kompaniyasi aksiyalarini sotib olish yo‘li bilan yaxtalar ijarasiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiya kiritish bilan fiksirlangan foiz stavkasida mablag‘ taqdim etish o‘rtasidagi farq riskning turli darajada bo‘lishidan iborat. La Mer kompaniyasi aksiyalarini sotib olish yo‘li bilan yaxtalar ijarasiga to‘g‘ridan-to‘g‘ri investitsiya kiritish bilan fiksirlangan foiz stavkasida mablag‘ taqdim etish o‘rtasidagi farq riskning turli darajada bo‘lishidan iborat. Bizning misolimizda ikkinchi yaxtani ijaraga berishdan 140 ming f. st. dan iborat kutilgan yillik foydadan faqat 100,000 f. st. qo‘shimcha mablag‘ taqdim etganlarga qaytadi. Qolgan 40 ming f. st. aksiyalar egalariga topshiriladi, biroq ayni paytda barcha risk ham ularga (har holda, deyarli barchasiga) o‘tadi.
Barcha real investitsiyalar uchun bo‘lgani kabi, bu yerda ham daromadlar kafolatlanmagan. Biz yaxta ijarasi bozorida pasayish yuz berib, La Mer plc kompaniyasining har bir kemadan daromadi yiliga 70,000 f. st. gacha qisqardi, deb faraz qilaylik. Bu esa quyidagini anglatadi:
Demak, obligatsiyalar mablag‘larning arzon manbalari ekanligi shubhasiz, lekin oddiy aksiyalar egalari uchun yashirin xarajatlarga sabab bo‘ladi.
- Quyidagi jadvalda ijaradan foydaning turli darajalarida yuqorida ko‘rib chiqilgan ikkala moliyalashtirish sxemasining har biri (to‘liq o‘z mablag‘lari hisobiga va 50% qarz mablag‘lar hisobiga moliyalashtirish) uchun La Mer plc kompaniyasining bir aksiyasiga yillik dividend keltirilgan (ikkinchi yaxta sotib olingan va butun ehtimoliy foyda dividendlar ko‘rinishida to‘lanadi, degan shart bilan).
Do'stlaringiz bilan baham: |
