Режа: Кириш. I

Марказий банк капиталида давлатнинг иштироки¹⁸

Мамлакатлар	Мулклаги улуши, фоизда
Буюк Британия, Дания, Голландия, Россия, Франция, Г ермания	Давлат мулки — 100 фоиз
Швейцария	Хусусий шахслар мулки — 43 фоиз; Кантон (маъмурий булинма)лар мулки - 57 фоиз
Италия	Банклар ва суFурта компанияларининг мулки - 100 фоиз
АКШ	Федерал Резерв Тизимига аъзо банкларнинг мулки — 100 фоиз
Япония	Давлат мулки — 55 фоиз; Хусусий шахслар мулки — 45 фоиз
Австрия	Федерация мулки — 50 фоиз; юридик ва жисмоний шахслар мулки — 50 фоиз

Барча мамлакатларда Марказий банкларнинг фаолияти Марказий банк туFрисидаги конун билан тартибга солинади. Конунда Марказий банк фаолиятининг барча жихатлари уз аксини топган булиши керак.
Чунки, Марказий банк учун хукуматнинг боцща конун хужжатлари “Марказий банк фаолияти тугрисида”ги конун олдида устувор эмас.
Марказий банкнинг сиёсий мустакиллигини курсатувчи яна бир омил, унинг конунда курсатилган фаолияти даражаси ва максадлари хисобланади. Бу омил бир томондан, Марказий банк фаолиятини эркинлигига чегара куйса, бошка томондан, унинг конунда курсатилган ваколатларини аниклайди.
Купгина иктисодий ривожланган мамлакатлар (Германия, Швейцария, Франция, Япония, Дания, Австрия)да Марказий банкнинг фаолият доираси ва асосий максадлари Конституцияда ва Марказий банк хакидаги Копун хамда шу- каби бошка банклар фаолияти хакидаги конунчиликда уз Немис Федерал банкининг асосий максади ва вазифалари доираси мамлакат Конституциясида аник белгилаб куйилган. Бу миллий валютанинг баркарорлигини таъминлаш кафолатидир.
Немис Федерал банки хакидаги Конунда бош банк тизими олдига уч асосий вазифа:

• 
  пул муомаласини тартибга солиш;
  
• 
  иктисодиётни кредит билан таъминлашни тартибга солиш;
  
• 
  тулов айланмасини амалга ошириш куйилган.
  

Немис Федерал банкининг вазифалари, максадлари ва йуналишига якинрок булган Австрия Миллий банкини мисол тарикасида келтириш мумкин. Марказий банкнинг вазифаси конунда умумлашган холда акс этган ва айни вактда унинг рухсат этилган операциялари аник курсатилгандир.
Австрия банк конунчилигининг узига хос хусусияти, унинг Марказий банк конунчилигида катнашиш хукукка эга эканлиги хисобланади.
Пул-кредит сохасига тегишли конун лойихаларининг хаммаси Марказий банкка куриб чикиш учун маълум вактга берилади ва унинг розилигидан сунггина тасдикланади.
Узбекистан Республикаси “Марказий банки тугрисида”ги Конунида Марказий банкка пул-кредит сиёсати механизмларини танлашда кенг мустакиллик берилган. Мисол тарикасида, кредитларнинг фоиз ставкасини, банкларга урнатилган иктисодий меъёрларни, кимматбахо коFOЗлар билан амалга ошириладиган операцияларни, мажбурий резервлар микдорини аниклаш ва шу кабиларни келтириш мумкин.
Бу борада Англия Марказий банки мавкеи узгачадир. Унинг асосий вазифалари конуний тартибда хам кайд килинмаган, шу билан бирга Молия Вазирлигига хам буйсинмайди. Англия Марказий банкининг вазифалари бу сохада миллий урф-одатларга таянади, бу эса уз навбатида Англия банкининг ташкил топишдаги тарихий хужжатларига асосланади.
Бир катор мамлакатларда, масалан, АКШ, Швеция, Буюк Британия ва Италияда Марказий банк вазифаларининг таърифи конунда кайд этилмаган ёки умумий холда курсатилган, холос. Шундай булса хам, иккала гурухда жуда мустакил ва шу билан бирга карамрок булган марказий банклар бордир.
Шундай килиб, бу омилнинг таъсирини факат Марказий банкнинг ташкил топиши шароити ва урф-одатлар тахлили билангина куриш мумкин. Марказий банкнинг вазифа ва максадлари конунда аникланиш омили шу сабабли иккинчи даражали рол уйнайди.
Марказий банк мустакиллигининг белгиловчи омиллардан бири, унинг пул-кредит сиёсатига давлат органларининг аралашишини конун буйича канчалик даражада урнатилганлигидадир. Бу омил биринчи галда Марказий банкнинг сиёсий мустакиллигига таъсир курсатади.
Мустакиллик даражаси нисбатан паст булган марказий банкларга Франция ва Италия марказий банкларини мисол килиб курсатиш мумкин.
Бу давлатларда пул-кредит сиёсати йуналишини белгилаши Конун билан мустахкамланган. Марказий банк эса, хукумат курсатмаларини бажаради ва унга маслахатчи вазифасини утайди.
Давлатнинг пул-кредит сиёсатига аралашуви конунда курсатилганлиги ва унинг даражаси кенглиги омилига кейинги мамлакатлар гурухини Буюк Британия, Голландия, Швеция ва Япония мамлакатлари эгаллайди. Бу мамлакатларда давлат органларининг Марказий банк сиёсатига аралашуви, унга йул-йурик курсатиши, унинг карорини бекор килиши ва шу кабилар Конунда аник белгиланган.
Англияда давлат билан Марказий банк уртасидаги муносабатлар 1946 йилда кабул килинган “Англия банки хакидаги конун”нинг 1 -булим 4-банди билан тартибга солинади. Шу конунга мувофик, Молия Вазирлиги Марказий банк устидан сезиларли таъсир утказиш учун расмий хукукка эга хисобланади.
Англия банки фаолият курсатишга нисбатан купрок таъсир курсатишга эга, Дания ва Австрия Марказий банклари эса пул-кредит сиёсати юритишда хукуматнинг аралашувидан мустакиллик даражаси буйича олдинги уринларда турадилар. Бу давлатларнинг конунчилиги хукумат Марказий банкининг пул-кредит сиёсатига аралашувига расмий равишда йул куймайди, бирок, марказий банкларни хукуматнинг иктисодий сиёсатига мослаб сиёсат юритишларини узаро мослашиши талаб килинади.
Австрия Миллий банки фаолияти устидан Молия Вазирлиги назорат олиб боради. Молия вазири банк фаолиятининг конунийлиги буйича конун олдида жавобгардир. У давлат комиссари ва унинг уринбосарларини тайинлайди, улар Бош Кенгашнинг йирилишларида уз овозлари билан иштирок этишлари хамда далолатнома ва тушунтириш хатларини талаб килишлари мумкин. Давлат комиссари Марказий банк Бош Кенгашининг карорини оркага суришга хукуки бор, бунда албатта карор комиссарнинг фикрича, амал килаётган конунчиликка зид келиши керак.
Бирок, Марказий банк конунда курсатилган фаолиятни ва операцияларни амалга оширса, давлат комиссари хам Молия вазири хам аралашишга хукуки йук. Шу оркали бир томондан, Австрия Миллий банки мустакиллиги конун билан мустахкамланган, бошка томондан эса, давлат органлари Марказий банк сиёсатига бевосита рахбар сайлаб ва назорат урнатиб, таъсир курсатиши мумкин.
Охирги туртинчи гурух мамлакатларга Германия ва
Щвейцарияни курсатиш мумкинки, бу давлатларнинг марказий банклари энг мустакил хисобланади. Бу мамлакатлар конунчилигида давлат Марказий банкининг пул-кредит сиёсатига аралашуви курсатил-
маган. Швейцария Марказий банкини хукумат иктисодий сиёсатига
мослашиши хусусида конунчиликда кайд килинмаган. Германияда Мар­казий банк сиёсати мамлакат хукуматидан конун буйича
мустакил килиб белгилаб куйилган. 1924 йилда Германияда булган инфляцион инкироз даврида аник булдики, Марказий банк фаолиятини хукумат таъсиридан чегаралаш керак. Германия Федератив Республикаси эмиссия банкининг тулик мустакиллиги
1948 йилда кайта тикланди.
АКШнинг Федерал Резерв Тизимидан фаркли равишда Немис Федерал банки парламентга хисобот бермайди, у уз фаолияти ваколатини “Немис Федерал банки хакида”ги конунга мувофик амалга оширади.
Марказий банк мустакиллигининг бешинчи омилига хукуматнинг кредитлашни чегараланганлиги конунда курсатилганлигида намоён булади. Хукуматнинг кредитлашни чегаралаши Марказий банкнинг иктисодий мустакиллигига хам, сиёсий мустакиллигига хам таъсир курсатади. Бирок, бу омил факатгина Марказий банк томонидан хукуматни бевосита молиялаштириш тизимининг мавжуд эканлигида ахамиятлидир. Бундай тизим дунёнинг ривожланганмамлакатларида таркалган. Мисол тарикасида АКШ ва Буюк Британияни мумкин. Чунки, бу мамлакатларда давлат
таксимланиши очик бозорда амалга оширилади.
Марказий банк капиталида давлат улушини ва конунчиликда Марказий банкнинг максади ва вазифаларини аник белгиланганлиги
юкоридаги тасдиклар куриниб турибдики, у Марказий банк мустакиллиги даражасини белгилашда хал килувчи рол уйнамайди ва улар иккиламчи омиллар булиб хисобланадилар.
Юкорида кайд этилганлар асосида хулоса килиш мумкинки, ривожланган мамлакатлар марказий банклари узларини мустакил таъсир утказа оладиган институт сифатида курсатишлари зарур. Бу бир томондан, уларга конун асосида рухсат этилган воситалар ёрдамида иктисодиётни тартибга солишни амалга ошириш хукукини беради, бошка томондан эса,
Миллий банк ва пул тизими манфлатларининг химоячиси сифатида майдонга чикади.
Шу муносабат билан Марказий банкнинг иктисодиётни тартибга солиш жараёнидаги ва умуман иктисодиётдаги мавкеини, шунингдек, мамлакат хукумати билан узаро муносабатларини тахлил килар эканмиз, унинг пул- кредит тизими ва хукумат органлари уртасида оддий воситачи эмаслигини, балки маълумот, тадкикот, тартибга солувчи ва назорат килувчи марказ эканлигини алохида таъкидлашни истардик.
Хулоса ва таклифлар
Юкорида куриб утканимиздек, бозор иктисодиёти тизимидаги мамлакатларда монетар сиёсатни тугри амалга ошириш аввало шу мамлакат пул тизимининг баркарорлигига эришилишига ва натижада эса умумиктисодий баркарорлик даражасига сабаб булади. Таъкидлаб утканимиздек, давлатнинг монетар сиёсати мохияти жихатидан хам, максади ва вазифалари жихатидан хам турли давлатларда фарк килади. \ар кандай давлатда хам монетар сиёсатни бошкарув пакети давлат кулида булган, яъни давлат банки хисобланадиган марказий банклар амалга оширади. Биз куриб утканимиздек, деярли барча давлатларда, шу жумладан, Узбекистан Республикасида хам Марказий банк туFрисида Копун кабул килинган ва унда Марказий банкнинг максад ва вазифалари белгилаб берилган. “Узбекистан Республикаси Марказий банки туFрисида”ги Конунда Марказий банкнинг бош максади килиб миллий валютанинг баркарорлигини таъминлаш белгиланган.
Марказий банк пул баркарорлигини таъминлаш учун мамлакат пул тизимига (мавжуд фоиз ставкаларига, валюта курсларига ва бошкаларга) таъсир этиш учун бир канча тадбирларни амалга оширади. Ушбу тадбирлар мажмуаси Марказий банкнинг монетар сиёсати дейилади.
Монетар сиёсатнинг асосий максади миллий валюта баркарорлигини таъминлаш, валюта курси ва фоиз ставкаларини окилона урнатиш асосида инфляция суръатларини камайтириш, кредитдан фойдаланишнинг самарадорлигини ошириш ва иктисодиётнинг баркарор усишини таъминлашдан иборатдир.
Монетар сиёсат бевосита ва билвосита усуллар билан амалга оширилиши мумкин. Бевосита усуллар асосан маъмурий усуллар хисобланиб, унда Марказий банк мамлакатда банклар фаолиятини тегишли микдор ва сифат курсаткичларига лимитлар урнатади, аксинча билвосита, яъни иктисодий усулларда эса кредит институтлари ликвидлиги оркали иктисодиётга таъсир утказади. Бозор иктисодиётига асосланган мамлакатлар учун купрок билвосита усуллардан кенг фойдаланилади.
Монетар сиёсатнинг билвоста усуллардан фойдаланиш маълум дастаклар оркали амалга оширилади. Жа\он марказий банклари амалиётида энг куп кулланиладиган монетар сиёсат дастакларига куйидагилар киради:

• 
  Дисконт (\исоб) ва гаров сиёсати;
  
• 
  Мажбурий за\иралар сиёсати;
  
• 
  Очик бозор сиёсати;
  
• 
  Валюта сиёсати;
  
• 
  Таргетрлаш.
  

Узбекистан Республикаси Марказий банки мустакил пул-кредит сиёсати юритиш имкониятига эга булган банкдир ва у факат парламент органигагина \исобот беради.
Марказий банк монетар сиёсат буйича уз фаолиятини \ар йили кабул килинадиган ушбу сиёсатнинг асосий йуналишлари доирасида олиб боради. Ушбу йуналишларда бир йил муддат учун белгиланаётган зарур чора- тадбирлар аниклаб олинади.
Узбекистан Республикаси Марказий банки миллий валюта бирлиги \исобланган “сум”ни муомалага киритилган дастлабки йилларданок унинг баркарорлигини таъминлаш максадида тегишли монетар сиёсат инструментларидан кенг фойдалана бошлади.
Та\лиллар шуни курсатадики, Марказий банкнинг кайта молиялаштириш ставкаси утган йиллар мобайнида энг куп кулланилган инструмент \исобланади. ^айта молиялаштириш ставкасидан Марказий банк инфляцияга карши курашдаги энг асосий восита сифатида фойдаланиб келмокда. Миллий валюта киритилган пайтдан бошлаб то \озирги давргача Марказий банк кайта молиялаштириш ставкасини йилига бир неча марта узгартирганини кузатиш мумкин. Бирок шуни таъкидлаш керакки, дастлабки йиллари кайта молиялаштириш ставкаси даражаси анча юкори булган булсада, у пасайиш тенденциясига эга булиб келмокда.
Инфляцияга карши курашда кулланилаётган яна бир мухим инструмент Марказий банкнинг мажбурий захира талаблари булиб, ушбу дастакдан 1992 йилдан бери фойдаланиб келинмокда. Мажбурий захира талаблари хам худди кайта молиялаштириш ставкаси каби йиллар буйича пасайиш тенденциясига эга булди. Хусусан, 1993 йилдан тижорат банклари талаб килиб олингунча ва 3 йилдан ортик булмаган муддатли депозитларнинг 30 фоизини Марказий банкка захира сифатида утказиши шарт булган булса, 2005 йил февралидан эътиборан эса, ушбу мажбурият 15 фоизга туширилди. Албатта, ушбу сиёсат тижорат банклари кредит ресурсларини купайишига ва иктисодиётни кредитлаш хажмини ошишига сабаб булади.
2012 йилда пул массасининг максадли параметрларидан келиб чиккан холда, тижорат банклари томонидан узок муддатли депозитлар жалб килинишини янада раFбатлантириш максадида, мажбурий резервлар нормаси, юридик шахсларнинг муддати 1 йилгача булган депозитлари учун - 15 фоиз, 1 йилдан 3 йилгача булган депозитлари учун - 12 фоиз, 3 йилдан ортик булган депозитлари учун - 10,5 фоиз микдорида узгартирилмасдан колдирилди.
Пул массасини тартибга солишда Марказий банкнинг очик бозордаги операциялари инструменти хам мухимдир. Узбекистан Республикаси Марказий банки очик бозорда асосан давлат киска муддатли облигациялари ва уз облигацияларидан фойдаланади.
Битирув малакавий ишини ёзиш давомида куйидаги таклифларни ишлаб чикдим:

1. 
   Мамлакатимизда капитал бозорининг тулик шаклланмаганлиги ва узок муддатли воситаларнинг такчиллиги Марказий банкнинг очик бозордаги операцияларини ривожлантиришга тускинлик килмокда. Ушбу муаммоларни хал этиш максадида Хукуматнинг киска ва урта муддатли кимматли когозлари хамда Марказий банкнинг облигациялари эмиссия хажмини ошириш лозим ва уларга туланадиган фоиз ставкаларини кайта молиялаштириш ставкаси микдоридан (12 фоиздан) кам булмаган даражада булишлиги максадга мувофикдир. Бугунги кунда уларга 6 фоиз, яъни кайта молиялаштириш ставкасидан 2 ки марта кам туланмокда, бу эса тижорат банкларини молиявий манфаатларига зиддир.
   
2. 
   Иккиламчи бозорни шакллантириш ва ривожлантириш максадида билвосита воситаларнинг янги турларини, жумладан ломбард ва овердрафт механизмлари, валюта СВОПларини жорий килиш, овернайт кредитлари хажмини, РЕПО хамда кайта РЕПО операцияларини кенгайтириш зарур. Бу эса Марказий банкка муомаладаги ортикча ликвидлиликни ва пул массасини самарали тартибга солиш асосида монетар сиёсат самарадорлигини ошириш имконини беради.
   
3. 
   Жахон амалиётида накд пулларга булган талабнинг кискариб бориш тенденцияси кузатилмокда, факат Япония давлатидан ташкариларида. МДХ давлатларида, жумладан республикамизда хам пластик карточкалар воситасидаги туловлар хажмининг кичиклиги, пуллик чеклар оркали тулаш тизимининг ривожланмаганлиги ва бошка омиллар ушбу талабнинг юкорилигини саклаб колмокда. Мазкур муаммони миллий ишлаб чикаришни, хусусан халк истеъмоли моллари хажмини ошириш, пластик карточкалар воситасидаги туловларни соликлар, коммунал туловлар, тиббий хизматлар каби турли туловларга куллаш оркали хал этиш мумкин. Аммо шуни унитмаслик зарурки накд пулларни муомалада Япония каби давлатларда жуда юкори сакланиши, яъни 22 фоиз булиши бир томондан ахоли миллий ананаларини инобатга олса, иккинчи тарафдан ахоли истеъмолини раFбатлантиришни хам унитмаслик зарур. Бизда бошка давлатлардан уларок ахолини асосий кунлик истеъмол эхтиёжи бозорлар оркали кондирилаётганлигини унитмаслик зарур.
   
4. 
   Мамлакатимизда накд пул ва накд пулсиз хисоб-китоблар уртасидаги фарк хамон сакланиб колмокда. Бунда асосан, тадбиркорлар томонидан ноконуний йуллар оркали импорт товарларининг олиб кирилиши, халк истеъмоли моллари ишлаб чикариш хажмининг талаб даражасида эмаслиги, чакана савдо айланмасида норасмий савдо улушининг куплиги ва жисмоний шахслардан олинадиган даромад содигининг МДХ давлатларига нисбатан юкорилиги сабаб булиб, у соликлардан кочишга, яширин иктисодиётнинг ривожланишига кулай шарт-шароитлар яратмокда. Мавжуд муаммоларни бартараф этиш учун Иктисодиёт вазирлиги, Молия вазирлиги ва Марказий банк ушбу хисоб-китобларни боскичма-боскич унификация килиш чора- тадбирларини ишлаб чикиш лозим. Жумладан, мижозларнинг биринчи талаби буйича банклардан накд пуллар олишини таъминлаш, жисмоний шахслардан олинадиган даромад содигининг прогрессив ставкасини Россия давлатидаги сингари ягона 13 фоиз ставкасига тушириш зарур.
   
5. 
   Хозирги пайтда утиш иктисодиётидаги мамлакатлар, жумладан, Узбекистан хам уз монетар сиёсатини купрок нархлар баркарорлигини таъминлашга йуналтирмокда. Бу эса пул агрегатларидан оралик максад сифатида фойдаланишдан инфляция курсаткичларига утишни такозо килади. Республикамизда Марказий банк мустакиллигининг ошаётганлиги ва иктисодиётда яратилган кулай шарт-шароитлар инфляциянинг максадли курсаткичларини (inflation targeting) амалиётга куллаш имконини беради. Келгусида иктисодиёт, банк, молия тизими хамда молия бозорларининг ривожланиши ва янада эркинлаштирилиши асосида Марказий банк ушбу усулдан фойдаланиши зарур. Бунинг учун инфляцияга таъсир килувчи номонетар омилларни максимал даражада камайтирилишига эришиш лозим. Хусусан, тартибга солинадиган нархлар, жумладан электр энергия, коммунал туловлар, ёкичпи транспорт тарифлари борасида тузилмавий ислохотлар амалга оширилиши такозо килинади. Чунки, сунгги йилларда инфляцияга номонетар омилларнинг таъсири 70 фоиздан юкорини ташкил этмокда. Монетар омилларнинг инфляцияга максимал даражада таъсирига эришилганидан сунг Марказий банк уни тулик назорат килиш ва белгиланган даражада булишини таъминлаш имконига эга булади.